VCI: Giá trị tài sản AFS tăng vọt trong quý 2/2023

Lợi nhuận tăng so với quý trước chủ yếu do doanh thu từ đầu tư và cho vay ký quỹ tăng. Trong nửa đầu năm 2023, VCI chỉ mới hoàn thành 21% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cho cả năm 2023, nhưng lãi từ tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) chưa thực hiện sẽ bù đắp cho những lo ngại về hiệu quả kinh doanh.

Doanh thu từ nghiệp vụ môi giới trong Q2/2023 đạt 140 tỷ đồng, sau khi trừ đi chi phí thì thu nhập từ nghiệp vụ môi giới là 50 tỷ đồng. Lãi ròng từ giao dịch tự doanh là 47 tỷ đồng, một kết quả không mấy khả quan với 97% đến từ hoạt động thoái vốn. Các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/ lỗ (FVPL) của VCI chỉ chiếm 3,8% tổng tài sản trên bản cân đối kế toán quý 2/2023.

Hầu hết các khoản đầu tư của VCI là tài sản AFS, bao gồm cả lượng cổ phần của IDP được niêm yết trên UPCoM. Tài sản AFS là 5.900 tỷ đồng, chiếm 41% tổng tài sản trong quý 2/2023. Lãi từ tài sản AFS trên bảng Báo cáo thu nhập (theo định nghĩa là lợi nhuận đã được thực hiện) đạt 60 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với tổng lãi thu được từ hoạt động tự doanh của công ty. Đáng chú ý, lợi nhuận chưa thực hiện so với cùng kỳ đạt 2.400 tỷ đồng.

Doanh thu từ nghiệp vụ cho vay ký quỹ đạt 169 tỷ đồng. Tình hình cho vay ký quỹ vẫn tương đối ảm đạm, với dư nợ cho vay trong quý 2/2023 đạt 5.400 tỷ đồng.

Mặc dù vậy, Công ty chứng khoán Yuanta duy trì khuyến nghị MUA đối với VCI. Tuy công ty này chỉ hoàn thành 21% kế hoạch lợi nhuận trước thuế và 18% dự báo PATMI, tuy nhiên, nhà đầu tư không nên tập trung quá mức vào báo cáo kết quả kinh doanh hằng quý do VCI có khoản lãi từ tài sản AFS chưa thực hiện là 2.400 tỷ đồng. Vai trò là CTCK dẫn đầu trong mảng IB và môi giới khách hàng tổ chức sẽ giúp củng cố vị thế của VCI trong một thị trường tăng trưởng sẽ tiếp tục kéo dài trong thời gian tới. Kết thúc phiên giao dịch 3.8, thị giá VCI đang là 42.700 đồng/cổ phiếu và chứng khoán Yuanta định giá mục tiêu 45.580 đồng/cổ phiếu.

Miên Du